廣州熱線

9月5日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普發(fā)布報(bào)告，上調(diào)聯(lián)想集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)與無抵押票據(jù)評(píng)級(jí)為“BBB”，展望穩(wěn)定。

標(biāo)普上調(diào)評(píng)級(jí)，是對(duì)聯(lián)想集團(tuán)穩(wěn)固的市場(chǎng)地位、堅(jiān)定推進(jìn)的智能化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和布局，以及清晰明確的可持續(xù)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的認(rèn)可，也再次印證聯(lián)想集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理嚴(yán)謹(jǐn)，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。

自2020年以來，國(guó)際知名三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直給予聯(lián)想集團(tuán)較積極和穩(wěn)定的評(píng)級(jí)，其中惠譽(yù)在2021年3月1日上調(diào)至“BBB”，穆迪在2022年3月2日上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“Baa2”。

這三家機(jī)構(gòu)是全球最權(quán)威的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)結(jié)果廣受市場(chǎng)關(guān)注，可為投資者提供獨(dú)立的參考指導(dǎo)。而此次評(píng)級(jí)結(jié)果上調(diào)，將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響，對(duì)聯(lián)想集團(tuán)后續(xù)發(fā)債、融資帶來諸多利好。

　　標(biāo)普上調(diào)評(píng)級(jí)背后：盈利能力穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕

不久前，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布截至2023年6月30日的2023/24財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)：營(yíng)收為903億人民幣，凈利潤(rùn)13.3億人民幣。聯(lián)想集團(tuán)以服務(wù)為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，PC以外業(yè)務(wù)在集團(tuán)整體營(yíng)收中的占比進(jìn)一步提升到41.4。

可以說，聯(lián)想集團(tuán)用多元化的增長(zhǎng)引擎有效地對(duì)沖了PC行業(yè)的下行壓力。具體來看，聯(lián)想集團(tuán)三大核心業(yè)務(wù)之一的SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同比提升18，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)21；核心利潤(rùn)引擎支持服務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，比如運(yùn)維服務(wù)受益于TruScale即服務(wù)解決方案的強(qiáng)勁需求，同比增長(zhǎng)54；項(xiàng)目與解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)受惠于市場(chǎng)對(duì)垂直解決方案的需求，同比增長(zhǎng)9，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收在SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)整體收入占比已超過50。

ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)方面，核心產(chǎn)品和服務(wù)如存儲(chǔ)、軟件、服務(wù)等業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其中存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在三位數(shù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)份額達(dá)到全球第四。新興的AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)同比三位數(shù)增長(zhǎng)，排名全球第三。

標(biāo)普指出，IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)的營(yíng)收仍受行業(yè)去庫存周期的拖累。不過利好的信號(hào)已經(jīng)顯現(xiàn)：全球PC出貨量和激活量走勢(shì)已經(jīng)趨于一致，這意味著渠道庫存消化已接近完成，聯(lián)想集團(tuán)全球PC龍頭的位勢(shì)依然穩(wěn)固。

標(biāo)普預(yù)計(jì)未來24個(gè)月，聯(lián)想集團(tuán)個(gè)人電腦業(yè)務(wù)將逐步復(fù)蘇，非個(gè)人電腦業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)收入將穩(wěn)步增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)較高的個(gè)位數(shù)百分比收入增長(zhǎng)。截至2023年6月30日的一季度，聯(lián)想集團(tuán)的硬件收入或已觸底，未來兩個(gè)季度有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。

標(biāo)普表示，在未來兩年，由于硬件銷售中服務(wù)滲透率的提高，以及在更高的資本成本下，設(shè)備即服務(wù)device-as-a-service模式的日益普及，該模式增加了客戶的靈活性，增長(zhǎng)率應(yīng)會(huì)保持在10以上。

充足的現(xiàn)金流是聯(lián)想集團(tuán)維持競(jìng)爭(zhēng)力的最直接保證，也是標(biāo)普上調(diào)聯(lián)想評(píng)級(jí)的主要考量因素之一。聯(lián)想集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，截至目前，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額從26.76億元飆升至46.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率則下降到84.56，這表明了聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況健康，具有良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

標(biāo)普表示，聯(lián)想集團(tuán)憑借穩(wěn)健的盈利能力和現(xiàn)金流展現(xiàn)出了更好的運(yùn)營(yíng)彈性。本季度更好的營(yíng)運(yùn)資金管理也帶來了3.2億美元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自由凈現(xiàn)金流。而更強(qiáng)勁的現(xiàn)金流主要來自于庫存下降。

標(biāo)普認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)不斷增長(zhǎng)的服務(wù)和解決方案收入，以及良好的營(yíng)運(yùn)資本管理將有助于更穩(wěn)定的現(xiàn)金流。標(biāo)普稱，盡管聯(lián)想集團(tuán)的解決方案和服務(wù)部門SSG的大部分收入與硬件銷售有關(guān)，但服務(wù)滲透率的提高推動(dòng)了服務(wù)收入的增長(zhǎng)。

盡管，作為反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力和效率的重要指標(biāo)——EBITDA有所下降，但標(biāo)普預(yù)計(jì)聯(lián)想集團(tuán)債務(wù)與EBITDA比率將保持在1.0倍以下，2024財(cái)年和2025財(cái)年，調(diào)整后的凈債務(wù)與EBITDA比率應(yīng)保持在1.0倍以下。這反映了聯(lián)想集團(tuán)在個(gè)人電腦低迷時(shí)期削減成本和管理營(yíng)運(yùn)資金的努力。標(biāo)普預(yù)計(jì)，聯(lián)想集團(tuán)將繼續(xù)將其杠桿率控制在目前的水平，以增強(qiáng)其在人工智能和SSG方面的能力。

錨定 AI與算力，聯(lián)想集團(tuán)智能化轉(zhuǎn)型有效性確認(rèn)

近年來，人工智能迎來新一輪的爆發(fā)。在政策和資本雙重驅(qū)動(dòng)下，AIGC在加速商業(yè)化落地，超千億參數(shù)的AIGC大模型在不斷涌現(xiàn)。賽迪顧問數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月國(guó)內(nèi)共發(fā)布了64個(gè)大模型。截至2023年7月，中國(guó)累計(jì)已經(jīng)有130個(gè)大模型問世。這引發(fā)了巨量化的人工智能的算力需求。

之前，畢馬威與聯(lián)想集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布的《普慧算力開啟計(jì)算新時(shí)代》測(cè)算，預(yù)計(jì)到 2025 年，我國(guó)核心算力規(guī)模工業(yè)產(chǎn)值不低于 4.4 萬億元，相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)?？蛇_(dá) 24 萬億元。根據(jù)中國(guó)信息通信研究院測(cè)算，而算力每投入1元，將帶動(dòng)3至4元的GDP經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在算力成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎的背景下，作為全球最大的算力基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商，為充分擁抱和把握算力時(shí)代機(jī)遇，身處核心賽道的聯(lián)想集團(tuán)不遺余力，更舍我其誰。

從2017年開始，聯(lián)想提出“all in AI”戰(zhàn)略，如今正全面發(fā)力。聯(lián)想集團(tuán)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)即是明證：ISG業(yè)務(wù)在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有深厚的積累和戰(zhàn)略布局，能夠提供全棧豐富的產(chǎn)品組合，以及強(qiáng)大的AI服務(wù)器產(chǎn)品系列，是全球領(lǐng)先AI服務(wù)商的戰(zhàn)略合作伙伴。IDC的數(shù)據(jù)更顯示聯(lián)想集團(tuán)是2022增長(zhǎng)最快的AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施（服務(wù)器和存儲(chǔ)）提供商，同比增長(zhǎng)139，全球排名第三。

而此次，標(biāo)普上調(diào)聯(lián)想評(píng)級(jí)，也再次確認(rèn)聯(lián)想智能化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的有效性。標(biāo)普預(yù)計(jì)，AI人工智能需求的增加和GPU短缺的緩解，會(huì)支持聯(lián)想基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)（ISG）的復(fù)蘇。

“AI人工智能與計(jì)算是聯(lián)想最重要的兩個(gè)‘錨點(diǎn)’技術(shù)，我們將持續(xù)耕耘、推陳出新。同時(shí)，聯(lián)想集團(tuán)保持良好盈利水平的中長(zhǎng)期承諾保持不變。”聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊元慶表示，“未來將更有效地管控費(fèi)用，弱化風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)可持續(xù)的盈利能力改善和增長(zhǎng)，并將堅(jiān)持智能化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，共同打造一個(gè)更加智能的美好未來?！?/p>

“聯(lián)想會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)人工智能戰(zhàn)略。未來三年里會(huì)追加投入10億美元在人工智能方向的所有領(lǐng)域。包括服務(wù)器存儲(chǔ)產(chǎn)品，適合云計(jì)算廠商的，也包括企業(yè)級(jí)的?！睏钤獞c說。而聯(lián)想集團(tuán)副總裁、聯(lián)想中國(guó)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)群服務(wù)器事業(yè)部總經(jīng)理陳振寬也曾在公開場(chǎng)合表示，聯(lián)想未來100算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品支持 AI，50基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)投入在AI領(lǐng)域。

在聯(lián)想集團(tuán)看來，加速數(shù)實(shí)融合，讓各行各業(yè)具備AI能力，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力的全面躍升，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)健康發(fā)展的新動(dòng)力。而其自身也正以智能化轉(zhuǎn)型的實(shí)踐者與賦能者角色，在醫(yī)療、教育、交通、能源、金融等領(lǐng)域打造了豐富的解決方案，并幫助超200家大中型企業(yè)走上了智能化轉(zhuǎn)型之路。

未來，聯(lián)想集團(tuán)將充分擁抱和把握人工智能時(shí)代的巨大機(jī)遇，基于新IT技術(shù)架構(gòu)，憑借強(qiáng)大普慧算力支持，讓千行百業(yè)加速實(shí)現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型。