廣州熱線

2018年下半年，互金上市潮再度席卷，先后有維信金科、小贏科技等登陸美港股，緊接著，薩摩耶金控也赴美提交招股書。通過比對招股書發(fā)現(xiàn)，這幾家公司交集的業(yè)務(wù)都有——信用卡代償。尤其是以維信金科為代表，甚至將信用卡代償作為其主營業(yè)務(wù)和利潤來源。

那么信用卡代償究竟是怎樣一門生意？信用卡代償前景和“錢”景究竟如何？

信用卡代償?shù)纳虡I(yè)邏輯是什么？

所謂信用卡代償，是指信用卡持卡人償還發(fā)卡銀行的信用卡賬單時，通過在第三方機(jī)構(gòu)申請貸款的方式一次結(jié)清發(fā)卡行信用卡賬單，再分期還款給第三方貸款金融機(jī)構(gòu)的過程。

看上去，借款人的行為有點(diǎn)“挖東墻補(bǔ)西墻”，實(shí)則不然。

首先，一般情況下，平臺方的利率會略低于銀行信用卡分期18.25%的年化利率。

其次，接受這種服務(wù)的持卡人群也是有部分特定需求和場景。

我們可以將有信用卡的人群細(xì)分為三類：

第一類是最優(yōu)質(zhì)的用戶，他們按時還款，信用良好，從來不產(chǎn)生利息；

第二類是次優(yōu)級用戶，也就是循環(huán)戶，還款能力稍差，能夠接受最低還款或者分期還款；

第三類是信用不良用戶，還款表現(xiàn)差，經(jīng)常性逾期。

信用卡代償服務(wù)主要針對的是第二類用戶。這部分用戶有分期還款的需求，而且重視征信，是信用卡主要的利息貢獻(xiàn)者。此外，這部分用戶超前消費(fèi)理念較強(qiáng)，信用卡額度往往不能滿足其消費(fèi)需求，需要額外的信用額度。

中美信用卡代償發(fā)展背景差異

?從起源來看，信用卡代償發(fā)端于20世紀(jì)90年代的美國，由Capital One首次推出，讓用戶通過自己的平臺來還信用卡，并提供3個月到18個月不等的免息期或低息期。這種方法為剛剛成立的Capital One獲取大量用戶，如今，信用卡代償幾乎是每家信用卡公司必用的獲客手段。

在美國，信用卡代償?shù)靡曰鸨?，是因?yàn)檎餍朋w系完善，利率市場化，銀行之間可以充分競爭，同時居民對負(fù)債消費(fèi)的理念接受度較高。

而我國信用卡起步較晚，個人征信體系不完善，信用卡滲透率不到30%。同時，2003年開始，各大行的信用卡分期利率就被剛性地固定在年化18.25%。加上消費(fèi)金融市場法律監(jiān)管不健全等諸多因素，信用卡代償?shù)陌l(fā)展比較緩慢。

國內(nèi)現(xiàn)有的專注于信用卡代償業(yè)務(wù)的以互金平臺為主，包括省唄、還唄、小贏卡貸、卡卡貸、替你還、松鼠金融、玖富萬卡、分期樂、快易花、小花錢包、小黑魚等。

按盈利模式，可以將這些平臺分成兩類：一類是先流量后業(yè)務(wù)，這類平臺本身具備信用卡管理使用的豐富場景，開展信用卡代償，來拓展業(yè)務(wù)范圍。另一類是先業(yè)務(wù)后留存轉(zhuǎn)化，以省唄為例，先推出代償業(yè)務(wù)，在穩(wěn)定用戶后，補(bǔ)充信用卡消費(fèi)使用的場景和其他理財業(yè)務(wù)。

四大競爭門檻

有業(yè)內(nèi)人士分析，獲客能力、利率、資金來源、風(fēng)控是信用卡余額代償業(yè)務(wù)的四大關(guān)鍵點(diǎn)。

從源頭來看，由于信用卡代償業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)的目標(biāo)客群是持卡用戶，搶占這部分用戶一定程度上是在同銀行“爭食”，因此在代償之外提供諸如賬單管理、信用卡優(yōu)惠等信用卡分期的相關(guān)服務(wù)、如何用營銷手段提高用戶對平臺的品牌認(rèn)知，如何用低成本的方式獲取用戶至關(guān)重要。

風(fēng)控能力主要表現(xiàn)兩方面，一是評估借款人的信用狀況，其中逾期率是信用評估的結(jié)果指標(biāo)，此外，提供信用卡代償服務(wù)的平臺一般為了增強(qiáng)用戶粘性同時進(jìn)行流量轉(zhuǎn)化，還會提供信貸產(chǎn)品。因此風(fēng)險定價能力影響著平臺能否向借款人提供價格具吸引力的信貸產(chǎn)品。

利率方面，從目前的行業(yè)現(xiàn)狀來看，信用卡代償平臺分期還款的利率有銀行信用卡賬單分期18.25%的年化利率作為對標(biāo)，因此利率的高低影響著對用戶的吸引力大小。

資金來源上，代償平臺的資金多來自于銀行、消費(fèi)金融公司、保險、信托，資金來源的多樣化保證了對借款人貸款需求的及時滿足，也直接影響著平臺的貸款實(shí)現(xiàn)量和經(jīng)營業(yè)績。事實(shí)上，多元化、有競爭力的公司在資金端獲得低價的資金是信用卡代償?shù)年P(guān)鍵，一旦規(guī)模效益成型，未來的邊際成本將逐漸降低，也會形成頭部虹吸效應(yīng)，這一商業(yè)模式的價值將愈發(fā)凸顯出來。

市場小、息差窄、違規(guī)風(fēng)險多，信用卡代償“春”未至

根據(jù)《2017年中國信用卡代償行業(yè)研究報告》，我國信用卡期末應(yīng)償信貸余額4.06萬億元，而信用卡代償市場貸后余額規(guī)模在870億元左右，僅占貸款余額的2.14%，體量非常小。這是我國信用卡代償市場的現(xiàn)狀，一方面可以看成是該市場尚不成熟，另一方面則說明該市場未來的增長空間可期。

由于信用卡代償?shù)谋举|(zhì)是以低成本借入資金，再以較高的利率貸出去，因而借貸息差的高低決定著盈利空間的大小。從整個信用卡代償行業(yè)來看，有統(tǒng)計(jì)顯示，一般代償平臺從金融機(jī)構(gòu)獲取資金的成本在年化15%以上，而代償平臺從客戶方面獲得的年化分期手續(xù)費(fèi)不過18%左右，再加上壞賬、人工費(fèi)、推廣費(fèi)等，盈利空間有限。“息差窄”成為制約信用卡代償機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大的決定因素。

據(jù)維信金科的招股書數(shù)據(jù)顯示，從2015年到2017年，其信用卡代償產(chǎn)品放貸資金占貸款總實(shí)現(xiàn)量的比重都大于同期代償產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的利息收入占總利息收入的比重，換句話說，維信金科在代償業(yè)務(wù)上投入的資金成本與收入不對等。

維信金科2015-2017年信用卡代償業(yè)務(wù)貸款實(shí)現(xiàn)量

維信金科2015-2017年信用卡代償業(yè)務(wù)利息收入

值得注意的是，近期幾家涉及代償業(yè)務(wù)的上市公司包括維信金科旗下的“維信卡卡貸”、薩摩耶金服旗下“省唄”和小贏科技旗下“小贏卡貸”，貸款實(shí)際年利率高于銀行信用卡分期年化利率18.25%，有的甚至在民間借貸年化利率36%的紅線左右徘徊，那么這些平臺如何成功吸引用戶是一個值得深究的問題，或者可以大膽推測，在信用卡代償業(yè)務(wù)之外，平臺還有其他更能吸引用戶的服務(wù)。發(fā)現(xiàn)薩摩耶金服旗下“省唄”平臺提供小額現(xiàn)金貸和信用卡代償服務(wù)時授予用戶的是同一個額度。

維信金科“維信卡卡貸”2018年前四個月信用卡代償業(yè)務(wù)的貸款年利率

薩摩耶金服“省唄” 2016-2018信用卡代償業(yè)務(wù)的貸款年利率

小贏科技旗下“小贏卡貸”2016-2018信用卡代償業(yè)務(wù)的貸款年利率

此外，信用卡代償業(yè)務(wù)還潛藏違規(guī)風(fēng)險 。在代償模式下，平臺通過墊付用戶信用卡欠款，取得對用戶的債權(quán)，用戶要定期向代還平臺償還貸款。這樣一來，借款人的信用卡欠款被轉(zhuǎn)移至代償平臺。這其實(shí)屬于信用卡套現(xiàn)的一種方式，用戶可能面臨封卡或降低信用額度的風(fēng)險。

2018年5月份，國家互金專委會發(fā)布的“互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)風(fēng)險巡查公告”稱，“信用卡代還”和互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，涉及信用卡違規(guī)套現(xiàn)、平臺收取高額費(fèi)用和用戶信息泄露等問題。

總的來看，信用卡代償拐點(diǎn)未至，障礙不少，是否有爆發(fā)期還是未知數(shù)。