廣州熱線

12月2日，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室發(fā)布公告稱，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，鑒于當(dāng)日有1200億元逆回購(gòu)到期，人民銀行實(shí)現(xiàn)凈回籠1100億元。在跨月的時(shí)間窗口，央行連續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)，更是打破月中續(xù)作的慣例開(kāi)展2000億元MLF（中期借貸便利）操作，體現(xiàn)了其保持流動(dòng)性合理充裕的政策意圖。

接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，臨近年底時(shí)點(diǎn)，央行仍會(huì)通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作方式進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)節(jié)。而長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣政策將逐步回歸正常，進(jìn)一步寬松的可能性在下降，降息降準(zhǔn)的概率也相對(duì)降低。穩(wěn)健的貨幣政策將更為靈活適度，但不會(huì)貿(mào)然收緊。

12月2日，央行開(kāi)展了100億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.2，由于當(dāng)日有1200億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1100億元。實(shí)際上，在11月下旬，央行連續(xù)多個(gè)工作日為資金面“補(bǔ)水”。11月30日，還開(kāi)展了2000億元MLF操作。此前，央行已經(jīng)形成每月月中續(xù)作當(dāng)月到期MLF的慣性操作，央行于11月16日續(xù)做8000億元MLF，11月30日再次開(kāi)展2000億元MLF操作超出市場(chǎng)預(yù)期。

光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示，央行在月末時(shí)點(diǎn)投放MLF，具有臨時(shí)性特點(diǎn)，受信用違約事件影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，月末效應(yīng)影響下，大行資金融出也相對(duì)審慎。央行希望通過(guò)MLF的臨時(shí)性投放引導(dǎo)大行加大流動(dòng)性支持力度，助力資金面平穩(wěn)跨月。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明也認(rèn)為，通過(guò)加大MLF操作規(guī)模補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，引導(dǎo)同業(yè)存單利率向MLF操作利率回歸，也有助于緩解銀行負(fù)債壓力。

央行的頻頻操作助推目前市場(chǎng)利率處于相對(duì)低點(diǎn)。從12月2日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來(lái)看，隔夜Shibor下行1.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.7420，7天Shibor下行4.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.9250。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，年底前受銀行考核臨近、市場(chǎng)提現(xiàn)需求增加等因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性將趨緊，不過(guò)屆時(shí)央行會(huì)通過(guò)加大逆回購(gòu)操作等方式予以對(duì)沖，因此短期市場(chǎng)利率有望保持在2.20的政策利率附近。王一峰則表示，12月是傳統(tǒng)財(cái)政支出大月，這將助力流動(dòng)性改善，預(yù)計(jì)12月面對(duì)6000億MLF到期，央行仍將采取等額或小幅超額續(xù)作方式，短端資金利率和利率走廊有望繼續(xù)維持穩(wěn)定。

展望未來(lái)，大部分業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，央行仍將更多通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式來(lái)補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，而降息降準(zhǔn)的概率在下降。整體而言，穩(wěn)健的貨幣政策將向常態(tài)化回歸，并體現(xiàn)為靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。

日前發(fā)布的《2020年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）與二季度報(bào)告相比，在貨幣政策展望部分，再度增加了“把好貨幣供給總閘門”的表述，《報(bào)告》也強(qiáng)調(diào)，處理好內(nèi)外部均衡和長(zhǎng)短期關(guān)系，盡可能長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。（下轉(zhuǎn)第二版）