廣州熱線

12月7日至12月11日，廣發(fā)基金成長(zhǎng)投資部再推力作——廣發(fā)瑞安精選，擬任基金經(jīng)理為費(fèi)逸。

費(fèi)逸是一名穩(wěn)健成長(zhǎng)選手，擁有7年研究經(jīng)歷，具有3年投資管理經(jīng)驗(yàn)。管理時(shí)間最長(zhǎng)的產(chǎn)品是廣發(fā)聚瑞，憑借獨(dú)到的投資眼光，重倉(cāng)立訊精密三年，區(qū)間股價(jià)漲幅超過(guò)5倍，用業(yè)績(jī)?cè)忈寣?shí)力。

作為廣發(fā)基金成長(zhǎng)投資部的精英，費(fèi)逸在投資中采用GARP策略，即平衡增長(zhǎng)與估值，看重公司的成長(zhǎng)性，堅(jiān)守價(jià)值投資。值得一提的是，這只產(chǎn)品還有成長(zhǎng)投資部總經(jīng)理劉格菘領(lǐng)銜的團(tuán)隊(duì)助陣，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待。

1、投資眼光“獨(dú)到”，用業(yè)績(jī)?cè)忈寣?shí)力

費(fèi)逸，中國(guó)人民大學(xué)金融本碩。2010年加入廣發(fā)基金，從事行業(yè)研究7年。入行時(shí)，費(fèi)逸關(guān)注周期行業(yè)，包括煤炭、鋼鐵、造紙、輕工;2013年，費(fèi)逸主要看中小盤公司以TMT為主，彼時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入轉(zhuǎn)型升級(jí)階段;2014年至2017年，研究了三年計(jì)算機(jī)行業(yè)。2017年7月，費(fèi)逸從研究崗位轉(zhuǎn)到投資，開(kāi)始管理其第一只基金——廣發(fā)聚瑞混合A。

雖然擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)間不長(zhǎng)，但費(fèi)逸管理業(yè)績(jī)突出，也能較好地控制組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

截至2020年12月3日，費(fèi)逸在廣發(fā)聚瑞混合A的任職時(shí)間為3年又138天，任職期間最佳基金回報(bào)達(dá)132.85，高于同類平均回報(bào)的62.97。

與此同時(shí)，廣發(fā)聚瑞混合A近1年、近3年收益率都超過(guò)了同類平均水平和滬深300指數(shù)漲幅。這只基金還獲得了銀河證券三年期五星評(píng)級(jí)。

公開(kāi)信息顯示，截至2020年12月2日，最近1年，廣發(fā)聚瑞混合A累計(jì)回報(bào)達(dá)62.65，同類平均水平為40.95，同期滬深300指數(shù)的漲幅為32.09;最近3年，廣發(fā)聚瑞混合A累計(jì)回報(bào)達(dá)113.03，同類平均水平為54.87，同期滬深300指數(shù)的漲幅為26.08。

有趣的是，廣發(fā)聚瑞混合A被費(fèi)逸接手時(shí)，沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)持有，而現(xiàn)在費(fèi)逸用機(jī)構(gòu)客戶的數(shù)據(jù)，佐證了其“獨(dú)到”的投資眼光。

據(jù)廣發(fā)聚瑞基金季報(bào)數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日，廣發(fā)聚瑞混合A機(jī)構(gòu)投資者持有的總份額占比為29.76。

2、7年研究經(jīng)歷塑造投資觀，重倉(cāng)立訊精密三年強(qiáng)調(diào)“長(zhǎng)情”

“精英”的練成非一蹴而就，且基金經(jīng)理的閱歷，影響著其投資風(fēng)格和投資方法。而費(fèi)逸便在7年的研究經(jīng)歷中，塑造出了自己獨(dú)特的投資觀點(diǎn)。

其一，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大、最具活力的行業(yè)，往往是那個(gè)時(shí)代最好的行業(yè)。

費(fèi)逸認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好行業(yè)隨著時(shí)代變遷不斷發(fā)生變化。公募基金專注主動(dòng)管理投資，同樣需要把握住時(shí)代的脈搏，將資源配置到最具活力的行業(yè)支持國(guó)家發(fā)展，同時(shí)也更好地分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利。

事實(shí)上，費(fèi)逸的觀點(diǎn)是有據(jù)可溯的。從美國(guó)股市的市值分布?xì)v史來(lái)看，工業(yè)革命后先是鐵路運(yùn)輸行業(yè)“一枝獨(dú)秀”，隨后是能源和原材料行業(yè)的興盛，到二戰(zhàn)后通信和信息技術(shù)行業(yè)的崛起，醫(yī)療健康行業(yè)一直以穩(wěn)定的速率在總市值占比中增長(zhǎng)。

其二，把握時(shí)代的主旋律，要在符合時(shí)代發(fā)展潮流的方向中找好公司。

費(fèi)逸認(rèn)為，每個(gè)行業(yè)出牛股的概率不一樣，在不同時(shí)期，好行業(yè)的內(nèi)涵并不同。7年行業(yè)研究經(jīng)歷中，費(fèi)逸主要負(fù)責(zé)的是周期和TMT。入行時(shí)看的是煤炭、鋼鐵，其對(duì)周期的認(rèn)識(shí)非常深刻。其實(shí)，費(fèi)逸在2017年管理基金時(shí)，就在思考，每個(gè)階段都有主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只要在這個(gè)方向上投資，大概率會(huì)跑贏。因此，在費(fèi)逸看來(lái)，越早從宏觀和中觀層面看清時(shí)代的主旋律，對(duì)投資越受益。

因?yàn)榭催^(guò)的行業(yè)比較多，費(fèi)逸一開(kāi)始做基金經(jīng)理時(shí)就已經(jīng)明確如何做好投資這件事，他先是從中觀行業(yè)入手，先找出長(zhǎng)期有空間的行業(yè)，再在這些行業(yè)中選股。

擔(dān)任基金經(jīng)理的三年時(shí)間中，費(fèi)逸選定制造業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)作為主要方向，再配置一些衛(wèi)星倉(cāng)位。而且，費(fèi)逸一直強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期專注積累，最近這幾年，其一直在制造業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)方向積累，電子和醫(yī)藥行業(yè)的配置占組合的40-50。

立訊精密K線圖，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice，截至2020年12月3日

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，費(fèi)逸的組合持倉(cāng)市值普遍在300億元以上，策略能容納的管理資金規(guī)模較大。至于重倉(cāng)股，持股時(shí)間較長(zhǎng)的是立訊精密，連續(xù)13個(gè)季度是前十大重倉(cāng)股，2019年三季度重倉(cāng)買入聞泰科技、兆易創(chuàng)新，這兩家公司是半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)最好的公司;2017年三季度在底部挖掘了普利制藥。

其中，立訊精密是費(fèi)逸的成名作，從2017年7月開(kāi)始管理基金到現(xiàn)在，立訊精密一直是廣發(fā)聚瑞組合中的重倉(cāng)股。一開(kāi)始，立訊精密在市場(chǎng)中的爭(zhēng)議比較大，但到2019年，立訊精密成為電子行業(yè)機(jī)構(gòu)第一大重倉(cāng)股，2019年漲幅238。

至此，“長(zhǎng)情”的費(fèi)逸用優(yōu)秀的回報(bào)率，再次證明了其“獨(dú)到”的投資眼光。

3、堅(jiān)守價(jià)值投資，偏GARP策略長(zhǎng)期價(jià)值凸顯

對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)，無(wú)論是投資理念，還是投資框架，都是在實(shí)踐中逐步形成、并不斷完善和修正的。這個(gè)過(guò)程是漸進(jìn)的，影響因素也是多方面的。入行10年，費(fèi)逸又是如何一步一步搭建自己的投資體系?

查理·芒格是費(fèi)逸比較推崇的投資人，受到查理·芒格的啟發(fā)，費(fèi)逸在走上投資崗位時(shí)，就先做了方向的選擇，主動(dòng)放棄了一些行業(yè)，選擇在先進(jìn)制造和消費(fèi)升級(jí)積累自己的能力圈。

與此同時(shí)，受查理·芒格影響，費(fèi)逸喜歡從生意的角度去思考投資機(jī)會(huì)，選擇盈利模式好、有壁壘而盈利能力強(qiáng)的企業(yè)。因此，費(fèi)逸從入行開(kāi)始就將精力集中在尋找好公司，不太關(guān)注短期波動(dòng)或市場(chǎng)博弈因素。

在費(fèi)逸的投資框架中，資產(chǎn)的價(jià)值是指該資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值。其對(duì)自己的定位是偏GARPGrowth at a Reasonable Price策略：重點(diǎn)配置大盤成長(zhǎng)股，持倉(cāng)股票的成長(zhǎng)性比較好，但會(huì)考慮估值，希望在相對(duì)合理的位置買入，組合波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，對(duì)安全邊際有一定考慮。

在費(fèi)逸的投資組合中，也比較多呈現(xiàn)GARP策略特征。

費(fèi)逸認(rèn)為，GARP策略是平衡增長(zhǎng)與估值，本質(zhì)上是相對(duì)估值的思路，相對(duì)估值都有一些局限性存在。其基本理念是：不要想著在資本市場(chǎng)可以隨便撿便宜貨。

其GARP策略可概括成四部分。首先，對(duì)公司的定價(jià)，最終是落實(shí)到長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。其次，千萬(wàn)不要被提前設(shè)定好的估值數(shù)值所限制。第三，股價(jià)不是一天漲出來(lái)的，成長(zhǎng)股需要?jiǎng)討B(tài)評(píng)估。第四，要對(duì)一些新變化和趨勢(shì)保持敏感。

其中，費(fèi)逸強(qiáng)調(diào)，要通過(guò)跟蹤去分析和判斷公司未來(lái)3-5年是否依然有較大的成長(zhǎng)空間，要評(píng)估長(zhǎng)期穩(wěn)態(tài)的可能性，未來(lái)3-5年它的市占率、利潤(rùn)率大概能做到什么體量，如果還沒(méi)有到那個(gè)位置，就繼續(xù)持有，因?yàn)槲覀儾恢浪鼤?huì)發(fā)展成什么樣。

這也解釋了，費(fèi)逸現(xiàn)管理的基金為何回報(bào)率會(huì)與管理時(shí)長(zhǎng)呈正相關(guān)的關(guān)系。

截至2020年12月3日，除廣發(fā)聚瑞混合A外，費(fèi)逸現(xiàn)管理的基金，還包括廣發(fā)聚瑞混合C，任職天數(shù)為69天，任職回報(bào)為12.78，同類平均回報(bào)為6.13;廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)混合，任職天數(shù)為276天，任職回報(bào)為20.59，同類平均回報(bào)為26.18;廣發(fā)鑫益混合，任職天數(shù)為2年又124天，任職回報(bào)為103.2，同類平均回報(bào)為65.11。

總體來(lái)看，費(fèi)逸現(xiàn)管理基金收益具有明顯的超額收益，收益率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，任職回報(bào)率與管理時(shí)長(zhǎng)呈正相關(guān)。其中，費(fèi)逸管理時(shí)間超過(guò)2年的廣發(fā)聚瑞混合A、廣發(fā)鑫益混合，不僅回報(bào)均超過(guò)100，且均超同類平均水平。

4、新品12月7日發(fā)售，公司平臺(tái)提供強(qiáng)有力的研究支撐

值得關(guān)注的是，由費(fèi)逸掌舵的新基金——廣發(fā)瑞安股票型基金正在建設(shè)銀行、廣發(fā)基金直銷等渠道發(fā)行。

日前，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，旗下的廣發(fā)瑞安精選股票型證券投資基金以下簡(jiǎn)稱“廣發(fā)瑞安精選”，基金代碼：A類010161，C類010162于12月7日至12月11日發(fā)行，費(fèi)逸出任擬任基金經(jīng)理。

在此，費(fèi)逸任職的廣發(fā)基金管理公司值得一提。

2003年8月5日，廣發(fā)基金成立，成為業(yè)內(nèi)第30家成立的基金管理公司。其公司及旗下子公司目前擁有公募基金管理、社保基金境內(nèi)委托投資管理人、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)、特定客戶資產(chǎn)管理、QDII、RQFII、QFII、受托管理保險(xiǎn)資金投資管理人和保險(xiǎn)保障基金委托資產(chǎn)管理投資管理人等業(yè)務(wù)資格。

同時(shí)，廣發(fā)基金還管理多個(gè)特定客戶資產(chǎn)管理投資組合、社?；鹜顿Y組合、養(yǎng)老基金投資組合。公司產(chǎn)品線齊全，旗下產(chǎn)品覆蓋主動(dòng)權(quán)益、債券、貨幣、海外投資、被動(dòng)投資、量化對(duì)沖、另類投資等不同類別。

投資的“江湖”上沉浮17載，廣發(fā)基金已成為具備綜合資產(chǎn)管理能力與經(jīng)驗(yàn)的全能型資產(chǎn)管理公司。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2020年12月3日，廣發(fā)基金的基金數(shù)量共366只，其中普通基金349只，貨幣基金17只，總管理規(guī)模已達(dá)6,498.82億元。此外。廣發(fā)基金當(dāng)前經(jīng)理人數(shù)共58人，平均任職年限2年又111天，旗下經(jīng)理任職年限長(zhǎng)于同行可比公司1年又239天的平均水平。

據(jù)廣發(fā)基金官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日，廣發(fā)基金已獲七屆中國(guó)證券報(bào)“金?；鸸芾砉尽豹?jiǎng)項(xiàng)、九屆證券時(shí)報(bào)“明星基金管理公司”獎(jiǎng)項(xiàng)、四屆上海證券報(bào)“金基金?TOP公司獎(jiǎng)”。

業(yè)績(jī)是基金公司管理實(shí)力的名片。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，廣發(fā)基金旗下權(quán)益類基金近1年、近2年絕對(duì)收益率在12家權(quán)益類大型基金公司中排名第1。另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，近兩年來(lái)2018年11月28日至2020年11月27日，上證指數(shù)上漲32.38，表現(xiàn)最好的寬基指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指漲幅為99.1。同期，廣發(fā)基金旗下36只主動(dòng)權(quán)益基金的收益率超過(guò)100，這一數(shù)量在所有基金公司中排名第1。