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近日，中國DaaS（設(shè)備即服務(wù)）行業(yè)第一股凌雄科技（02436.HK，小熊U租母公司）發(fā)布2024年中期業(yè)績公告。公告顯示，2024年上半年，凌雄科技憑借其設(shè)備全生命周期管理業(yè)務(wù)模式的強勁發(fā)展韌性和穿越周期的優(yōu)秀能力，核心主營業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢，營收、毛利和客戶數(shù)均同比大幅增長。

其中，凌雄科技上半年營收超9.42億元（人民幣，下同），同比增長約14.6；毛利大幅增長32.9至約9290萬元；經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）穩(wěn)步增長至1.4億元；設(shè)備訂閱業(yè)務(wù)客戶數(shù)量同比大幅增長35.8，達22726名。若以2024年上半年收入計，凌雄科技的營收創(chuàng)同期歷史新高，并繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。

相關(guān)專家表示，近年來，受益于多重利好因素影響，DaaS行業(yè)保持高速增長，發(fā)展前景明朗。隨著我國DaaS市場規(guī)模增長預(yù)期逐步兌現(xiàn)，凌雄科技作為DaaS行業(yè)最頭部企業(yè)，必將受益頗豐。因其不斷厚筑的核心壁壘很難被超越，其未來的市場占有率會越來越高。由此，凌雄科技未來的營收體量和利潤水平具有極大的想象空間。海通國際研報指出，凌雄科技的市占率提升1倍，則公司的潛在增長空間20倍。

多重利好加速行業(yè)拐點到來 ? 頭部企業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng) 行業(yè)發(fā)展

據(jù)悉，DaaS行業(yè)是以IT設(shè)備為基礎(chǔ)經(jīng)營對象，從事IT設(shè)備訂閱、IT技術(shù)訂閱服務(wù)、基于SaaS的設(shè)備管理和IT設(shè)備回收的集多種經(jīng)濟活動為一體的綜合性產(chǎn)業(yè)，是具有基礎(chǔ)性、帶動性、環(huán)保性的新興產(chǎn)業(yè)。DaaS服務(wù)重點是幫助企業(yè)解決IT設(shè)備全生命周期管理痛點，從而幫助企業(yè)降本增效，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

今年上半年來，宏觀經(jīng)濟中進一步出現(xiàn)更多有助于DaaS行業(yè)發(fā)展的積極因素：一是我國市場主體數(shù)量持續(xù)穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國企業(yè)數(shù)量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，其中，我國登記注冊的民營企業(yè)數(shù)量同比增長7.8達5500余萬戶。不斷增長的企業(yè)數(shù)量，為我國DaaS市場滲透率的進一步提升打造了良好的基本盤。二是重磅政策利好?！锻苿哟笠?guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》、《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》等重磅政策密集發(fā)布。這些政策的出臺，將起到較好的牽引作用，強化政府和企業(yè)對DaaS服務(wù)的認知。三是企業(yè)降本增效訴求前所未有的旺盛，對DaaS服務(wù)的剛需性更強。

有資深觀察人士分析指出，客觀上，這些積極因素為DaaS行業(yè)創(chuàng)造了前所未有的機遇窗口期?！耙环矫?，我國DaaS市場滲透率將在未來5年內(nèi)迎來拐點：由如今的5左右上升到10。屆時，各大企業(yè)的消費意識和習慣將會發(fā)生巨大變化，在配置IT辦公設(shè)備時或?qū)⑹走xDaaS服務(wù)。另一方面，我國DaaS市場規(guī)模將進入增長快車道。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2024年我國DaaS市場規(guī)模將超過810億元，并將在2025年突破千億后，將在2026年達到1382億元。”

為推動整體DaaS行業(yè)更精準把握機遇，并在機遇窗口期實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展，凌雄科技作為行業(yè)龍頭，于今年6月推動成立了中國中小企業(yè)協(xié)會DaaS服務(wù)專業(yè)委員會，并將為該專委會開展工作提供重要支撐服務(wù)。據(jù)悉，該專委會是中國DaaS行業(yè)首個資源整合平臺和創(chuàng)新服務(wù)平臺，將在提升我國DaaS行業(yè)的認知度、知名度和競爭力，推動DaaS行業(yè)規(guī)范健康和高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

持續(xù)推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的同時，作為行業(yè)“老炮”，凌雄科技深耕行業(yè)20年，始終堅守以服務(wù)好客戶為中心的價值觀，因企制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，以創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，并不斷豐富和完善DaaS服務(wù)內(nèi)涵，為不同行業(yè)的企業(yè)客戶定制設(shè)備全生命周期管理解決方案。

具體來看，凌雄科技在行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新打造DaaS閉環(huán)服務(wù)模式，該模式以數(shù)字化為基礎(chǔ)，為企業(yè)提供包含設(shè)備回收服務(wù)、設(shè)備訂閱服務(wù)、IT技術(shù)訂閱服務(wù)和設(shè)備管理SaaS等在內(nèi)的全棧式服務(wù)，已累計助力數(shù)萬家企業(yè)解決設(shè)備全生命周期管理的難點與痛點，讓企業(yè)輕松辦公。在其DaaS服務(wù)模式下，企業(yè)可根據(jù)自身發(fā)展階段和實際需求，靈活選擇服務(wù)組合，從而一定程度實現(xiàn)了企業(yè)按需定制、按使用付費，幫助企業(yè)完成從購買設(shè)備到購買服務(wù)的轉(zhuǎn)變，從而幫助企業(yè)降低運營成本，提高經(jīng)營效率。

機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，與傳統(tǒng)做法相比，DaaS服務(wù)模式可幫助企業(yè)減少97.4的首期投入，在三年內(nèi)將運營成本降低約10至30。

在助企降本增效上的顯著效果，讓企業(yè)客戶充分感受到實實在在的“獲得感”，也讓凌雄科技深受客戶信任和贊譽，由此進一步增強了凌雄科技的品牌和客戶粘性，穩(wěn)步擴大了客戶數(shù)量。2024年上半年，凌雄科技設(shè)備訂閱業(yè)務(wù)客戶數(shù)量同比大幅增長35.8，達22726名。受益于此，凌雄科技設(shè)備訂閱業(yè)務(wù)2024年上半年營收達約1.84億元，同比增長13。

與此同時，凌雄科技的發(fā)展和服務(wù)成果也深受各級政府的高度認可，在近幾年先后被認定為國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺、專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)等資質(zhì)后，2024年以來，凌雄科技又被認定為 “深圳知名品牌”、“灣區(qū)知名品牌”，并在4月被深圳市福田區(qū)政府認定為“福田區(qū)總部企業(yè)”。

核心壁壘穩(wěn)固 ? 行業(yè)主導力持續(xù)強化

股東機構(gòu)持續(xù)看好 ? 未來發(fā)展空間值得期待

凌雄研究院相關(guān)負責人表示，DaaS行業(yè)業(yè)務(wù)邏輯看似簡單，但是想要領(lǐng)軍者，其實門檻很高，對資金、運營效率和規(guī)模都有很高的要求。而作為行業(yè)頭部玩家，凌雄科技能夠多年穩(wěn)居行業(yè)龍頭，并持續(xù)保持向上的發(fā)展勢頭，一方面在于其能夠精準把握市場需求為自身贏得發(fā)展先機，另一方面在于其構(gòu)建穩(wěn)固了核心穩(wěn)固的行業(yè)壁壘，推動其行業(yè)主導力的持續(xù)強化。

海通國際在首次覆蓋研報中指出，凌雄科技構(gòu)建的行業(yè)壁壘包括：一是閉環(huán)DaaS生態(tài)可以產(chǎn)生強大的協(xié)同效應(yīng)，IT設(shè)備利用率顯著提高，交叉銷售鞏固其協(xié)同效應(yīng)且客戶粘性很高;二是完善且強大的回收翻新產(chǎn)業(yè)鏈，對設(shè)備訂閱服務(wù)起到強支撐和協(xié)同效應(yīng);三是智能風控體系對DaaS業(yè)務(wù)的開展至關(guān)重要，公司常年保持很低的壞賬率;四是戰(zhàn)略股東的強力支持。

其中，凌雄科技三大主營業(yè)務(wù)2024年上半年繼續(xù)深度協(xié)同，成效明顯。長期和短期設(shè)備訂閱服務(wù)的企業(yè)客戶，根據(jù)不同階段的不同需求和場景，相互轉(zhuǎn)化。而細致周到的IT技術(shù)訂閱服務(wù)極大提高企業(yè)客戶的使用體驗，拉近與客戶距離，增強與企業(yè)客戶的交互關(guān)系，幫助設(shè)備訂閱和設(shè)備回收兩大業(yè)務(wù)獲客。此外，凌雄科技行業(yè)領(lǐng)先的回收和翻新能力，對設(shè)備訂閱服務(wù)起到強大的支撐引流作用和協(xié)同效應(yīng)，幫助其實現(xiàn)高效運營和高質(zhì)服務(wù)，最終在提升客戶體驗，增強客戶粘性的同時，也幫助客戶優(yōu)化設(shè)備使用成本。

此外，與戰(zhàn)略股東的深度協(xié)同也持續(xù)為凌雄科技帶來寶貴資源，從而進一步增強了凌雄科技的發(fā)展韌性，強化了其行業(yè)主導力。以京東為例，與京東的深度協(xié)同，不僅給凌雄科技帶來了千萬級企業(yè)客戶的流量入口，也在倉儲管理、物流和配送服務(wù)方面也降低了凌雄科技的運營成本。而與騰訊深度協(xié)同，不僅可以讓凌雄科技的DaaS解決方案惠及騰訊眾創(chuàng)空間所有入駐企業(yè)，還可以通過騰訊會議App，高效批量獲得企業(yè)客戶。此外，聯(lián)想不僅確保凌雄科技的供應(yīng)鏈需求得到優(yōu)先供應(yīng)和滿足，還通過共享聯(lián)想原廠設(shè)備+量身定制的尊享服務(wù)，從而提升企業(yè)客戶對凌雄科技的信任度和忠誠度。

“實際上，凌雄科技不斷高筑行業(yè)核心壁壘和業(yè)務(wù)體量的持續(xù)攀升，正進一步強化行業(yè)市場份額向其集中的趨勢，贏者通吃的馬太效應(yīng)越來越明顯。”有行業(yè)專家指出。灼識咨詢的資料顯示，2021年，按收入計，業(yè)內(nèi)前五大市場參與者占總市場份額約7.2。其中，凌雄科技的收入約占總市場份額的3.9，行業(yè)排名第一。這也意味著，凌雄科技的市場份額超過其他四大主要參與者的總和。

凌雄科技不斷強化的行業(yè)主導力得到了股東方的高度認可。達晨財智上海分公司總經(jīng)理黃躍衛(wèi)表示，DaaS行業(yè)是規(guī)模優(yōu)勢非常明顯，且非?？简灧?wù)能力的行業(yè)，凌雄科技已經(jīng)具備較強的規(guī)?；趬?，當項目規(guī)模越大，其壁壘也就越高，后入局者想要超越就越難。

“在企業(yè)輕資產(chǎn)運營趨勢下，設(shè)備全生命周期管理的業(yè)務(wù)模式將成為市場主流，已躋身行業(yè)頭部企業(yè)的凌雄科技，服務(wù)價值凸顯，盈利模式穩(wěn)固，規(guī)模效應(yīng)明顯，在資本助力下將實現(xiàn)更長足的發(fā)展?！鄙罡咝峦镀煜律钲谑懈咝峦墩幑蓹?quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理唐孟源表示。

有機構(gòu)認為，隨著凌雄科技業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，經(jīng)營效率繼續(xù)改善，在未來幾年將進入持續(xù)、規(guī)模盈利階段。海通國際今年上半年的評級報告測算，凌雄科技預(yù)計2024-2026年將實現(xiàn)總收入20.27/23.96/29.58 億元人民幣；經(jīng)調(diào)整的EBITDA 為3.67/5.02/6.3億元人民幣。

展望未來，凌雄科技相關(guān)負責人表示，其將始終堅持長期主義，堅守以服務(wù)好客戶為中心的價值觀，持續(xù)培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極融入最先進的AI技術(shù)，以提升核心業(yè)務(wù)整體運營效率和客戶服務(wù)質(zhì)效，為客戶提供更好的整體體驗，并創(chuàng)造更多新價值。與此同時，凌雄科技將不斷適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境，充分把握發(fā)展機遇，繼續(xù)保持高質(zhì)量發(fā)展，為股東創(chuàng)造更大價值。