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根據(jù)Mark DesJardine教授（賓夕法尼亞州立大學(xué)），Emilio Marti教授（鹿特丹伊拉斯姆斯大學(xué)）和Rodolphe Durand教授（巴黎HEC）的最新研究，激進(jìn)對(duì)沖基金針對(duì)有社會(huì)責(zé)任的公司的可能性幾乎是其他公司的兩倍。越來(lái)越多的證據(jù)表明，激進(jìn)對(duì)沖基金會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任方面產(chǎn)生問(wèn)題和影響，他們認(rèn)為這表明了企業(yè)沒(méi)有在短期內(nèi)最大化股東價(jià)值。

激進(jìn)對(duì)沖基金可以嚴(yán)重破壞企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。這是賓夕法尼亞州立大學(xué)史密爾商學(xué)院戰(zhàn)略與可持續(xù)性教授Mark DesJardine、伊拉斯姆斯大學(xué)鹿特丹管理學(xué)院商業(yè)社會(huì)管理教授Emilio Marti和巴黎HEC商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)教授以及學(xué)校社會(huì)與組織中心的學(xué)術(shù)主任Rodolphe Durand進(jìn)行的一項(xiàng)新研究的核心發(fā)現(xiàn)。

依據(jù)2000年至2016年期間美國(guó)激進(jìn)對(duì)沖基金活動(dòng)的數(shù)據(jù)，該研究發(fā)現(xiàn)，激進(jìn)對(duì)沖基金更有可能針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）表現(xiàn)良好的公司。對(duì)于這些公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分比行業(yè)平均水平高出兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，被針對(duì)的可能性幾乎翻了一倍，從3％增加到5％。更重要的是，調(diào)查結(jié)果表明，那些更重視行業(yè)中的企業(yè)社會(huì)責(zé)任但對(duì)此類問(wèn)題缺乏重視的公司，更有可能成為目標(biāo)。

為了確定這個(gè)現(xiàn)象的原因，作者采訪了一些對(duì)沖基金經(jīng)理。作者得出的結(jié)論是，激進(jìn)對(duì)沖基金將企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)視為浪費(fèi)性支出的表現(xiàn)，使公司無(wú)法在短期內(nèi)最大化股東價(jià)值。被視為浪費(fèi)資源的公司是激進(jìn)主義者的理想目標(biāo)，激進(jìn)主義者的商業(yè)模式是通過(guò)重新定位這類公司，使其短期股東價(jià)值最大化來(lái)獲得可觀的利潤(rùn)。有趣的是，那些社會(huì)責(zé)任感很強(qiáng)，但是能清楚傳達(dá)其運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，受到的針對(duì)的可能性就相對(duì)較低。

該研究表明，激進(jìn)對(duì)沖基金對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任產(chǎn)生了問(wèn)題和影響。先前的研究表明，以被激進(jìn)對(duì)沖基金當(dāng)作目標(biāo)會(huì)導(dǎo)致公司削減其企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，而這項(xiàng)新研究表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任也會(huì)使公司更有可能成為激進(jìn)對(duì)沖基金的目標(biāo)。

這個(gè)見解尤其重要，因?yàn)榧みM(jìn)主義的對(duì)沖基金近年來(lái)受到了很多關(guān)注。根據(jù)Activist Insight的數(shù)據(jù)，2019年有839家公司被至少一個(gè)激進(jìn)對(duì)沖基金作為目標(biāo)。據(jù)摩根大通銀行（2015）稱：“自全球金融危機(jī)之后，可以說(shuō)對(duì)沖基金激進(jìn)主義就是對(duì)公司的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)決策產(chǎn)生最深遠(yuǎn)影響的行為。”

這項(xiàng)新研究對(duì)關(guān)心可持續(xù)性發(fā)展的決策者、上市公司和投資者具有實(shí)際意義。

對(duì)于決策者：研究表明，保護(hù)公司免受對(duì)沖基金攻擊可能會(huì)支持公司的CSR發(fā)展。例如，在荷蘭，決策者們目前正在討論公司是否應(yīng)有權(quán)啟動(dòng)“冷靜期”，讓他們?cè)诒粚?duì)沖基金針對(duì)時(shí)，可以重新思考戰(zhàn)略并爭(zhēng)取更多時(shí)間；在法國(guó)，決策者正在研究是否應(yīng)該將激進(jìn)者的強(qiáng)制性報(bào)告門檻從5％降低至3％。

對(duì)于上市公司：打算在企業(yè)社會(huì)責(zé)任方面進(jìn)行投資的高管必須意識(shí)到，從行業(yè)中脫穎而出會(huì)吸引激進(jìn)者，尤其是在價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略不清楚的情況下。因此，高管們應(yīng)該清楚地將其企業(yè)社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略傳達(dá)給現(xiàn)有股東，以確保他們?cè)谙蚱髽I(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)分配資金時(shí)得到支持。

對(duì)于投資者：許多個(gè)人和組織通過(guò)養(yǎng)老基金和捐贈(zèng)基金投資于激進(jìn)對(duì)沖基金，自2009年以來(lái)，這一直是激進(jìn)對(duì)沖基金增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?yōu)先考慮可持續(xù)性的投資者最好要確保其資本不會(huì)支持破壞企業(yè)社會(huì)責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者。