廣州熱線

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，使用金融在線交易的投資者越來越多。得力于互聯(lián)網(wǎng)降低中間環(huán)節(jié)，拉近客戶和平臺(tái)鏈接節(jié)點(diǎn)，數(shù)以億計(jì)的客戶群體通過網(wǎng)絡(luò)端口進(jìn)入金融在線交易，龐大的客戶群體，便捷高效的數(shù)字金融服務(wù)促使市場上出現(xiàn)了客戶交易成本日趨降低并且出現(xiàn)0成本交易現(xiàn)象。

　　在網(wǎng)絡(luò)化推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本逐漸降低的情況下，各大電子交易商紛紛下調(diào)交易成本，自從美國Robinhood羅賓俠祭出“0傭金”這一大招，就快速從美國市場崛起，要知道此前交易費(fèi)用最低的電子交易商老大，盈透證券(IB)，每筆最低交易傭金也要約2.6美元。而其他券商更是高達(dá)7到10美元。

　　2019年10月，國際大型券商德美利證券和嘉信理財(cái)先后宣布進(jìn)入“零傭金”交易時(shí)代，這也是對(duì)先前市場攪局者羅賓俠的反擊，加入這一陣營的還有全美領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)券商Firstrade第一證券，富途和老虎證券等。

　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)券商來說，低成本甚至0交易成本是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢，因?yàn)槠涫袌鰻I銷已經(jīng)不再依賴于銷售人員的四面出擊，形成平臺(tái)和客戶直接對(duì)接，大大減少了中間環(huán)節(jié)的費(fèi)用，并且依靠做大用戶量來進(jìn)一步降低成本。減免傭金，降低客戶交易成本已成大勢所趨，為此，各大外匯交易商紛紛采用ECN交易模式，最低0點(diǎn)差，打起了“傭金戰(zhàn)”。

　　【什么是ECN 交易模式 ？】

　　ECN的全稱是Electronic Communications Network，即電子自動(dòng)撮合成交模式，它是一個(gè)電子交易網(wǎng)絡(luò)，使用了集中-分散市場結(jié)構(gòu)的外匯交易科技，參與者包括了銀行、對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者。

以知名外匯交易商Capstone凱石為例，其ECN的本質(zhì)是流動(dòng)性提供商通過凱石的平臺(tái)向零售客戶定價(jià)的集合池。以下是凱石的ECN示意圖：

　　ECN交易模式最大的優(yōu)勢是公平，因?yàn)樗薪灰渍叩挠唵味际侵苯忧夷涿膾煸诰W(wǎng)絡(luò)上的，按照價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的最優(yōu)化進(jìn)行撮合成交。

　　采用ECN交易模式的外匯交易平臺(tái)，其自身并不參與外匯交易，只是提供交易網(wǎng)絡(luò)來自動(dòng)撮合買家與賣家，通過收取很低的點(diǎn)差和固定的傭金來獲取收益。由于銀行間市場的點(diǎn)差本來就是浮動(dòng)的，所以ECN交易模式的點(diǎn)差也是浮動(dòng)的，因?yàn)槠潼c(diǎn)差是直接從銀行間市場報(bào)價(jià)中得來的。

　　此外，ECN模式下不適用見價(jià)成交，即根據(jù)您在平臺(tái)上看到的價(jià)格下的訂單不一定會(huì)被成交，因?yàn)樾枰鶕?jù)當(dāng)時(shí)的市場深度來確定是否有合適的對(duì)手方來接受您的訂單，如果沒有，那交易商不得不重新報(bào)價(jià)或者拒絕該訂單。

　　另一種交易模式為MM，全稱為Market Maker，做市商模式。做市商可以自己提供交易報(bào)價(jià)，并且把所有的訂單都放在一個(gè)訂單池里完成。做市商模式的特點(diǎn)是：通常為固定點(diǎn)差，沒有傭金或者手續(xù)費(fèi)，但是點(diǎn)差比ECN模式的高。

　　【ECN 交易模式 的發(fā)展趨勢】

　　隨著電子交易技術(shù)成本的大幅降低，為了吸引客戶，越來越多的外匯平臺(tái)開始采用ECN交易模式。相較于MM做市商模式下動(dòng)輒3-5個(gè)點(diǎn)甚至更高的點(diǎn)差成本，ECN交易模式的點(diǎn)差直接來自于銀行間市場，所以點(diǎn)差極低，直盤的點(diǎn)差通常在0到1個(gè)點(diǎn)，收取固定的傭金?；ヂ?lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，信息越來越透明，投資者很容易就能在網(wǎng)上找到低成本的外匯平臺(tái)。所以外匯行業(yè)的大趨勢，一定是去MM化，在ECN交易模式下，競爭誰的點(diǎn)差最低，傭金最少。

　　那么外匯交易商是否有可能將ECN賬戶的傭金減少為0呢?

　　前文提到，在美國，羅賓俠等電子交易商已經(jīng)推出了0傭金股票交易。他們之所以能夠這么做，是因?yàn)椋菏紫?，他們從流?dòng)性提供者那里得到了報(bào)酬，可以提供來自Virtu、Citadel和XTX等流動(dòng)性提供商的零售資金流，其次，他們還從股票交易所獲得了回扣，最后，他們提供的是基礎(chǔ)交易0傭金，如果客戶要使用保證金交易或通過電話下單等方式，還是要支付費(fèi)用。

　　【主流外匯平臺(tái) E CN 賬戶 交易成本 比較 】

　　交易成本由點(diǎn)差和傭金構(gòu)成：

　　點(diǎn)差：是指流動(dòng)性提供者的出價(jià)與要價(jià)之間的差額，通常把買賣報(bào)價(jià)中的小數(shù)點(diǎn)之后的第四個(gè)數(shù)字的差異稱為點(diǎn)差，目前主流的外匯交易平臺(tái)報(bào)價(jià)都是五位數(shù)，例如，歐美1.08470/1.08471，即點(diǎn)差為0.1個(gè)點(diǎn)。

　　傭金：采用ECN交易模式下的外匯平臺(tái)，靠收取固定的傭金來用于支付平臺(tái)費(fèi)用以及獲得盈利，通常為一標(biāo)準(zhǔn)手(10萬合約)3到8美金。

　　采用ECN交易模式的外匯平臺(tái)，即使交易成本比MM做市商要低，但是為了爭奪更多的交易者，他們也會(huì)競相降低點(diǎn)差與傭金。以MM做市商嘉盛集團(tuán)為例，其歐美點(diǎn)差通常為2.1個(gè)點(diǎn)，即一標(biāo)準(zhǔn)手歐美的成本為21美金。

　　接下來，我們看看一些主流外匯平臺(tái)ECN賬戶的交易成本：

　　比較后我們可以看出，ECN賬戶的交易成本是遠(yuǎn)低于MM的，所以當(dāng)您準(zhǔn)備進(jìn)入外匯市場，在選擇外匯平臺(tái)的時(shí)候，需要確定您想選擇的交易模式，并且清楚的知道您的交易成本，然后再開始投入資金進(jìn)行交易。