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伴隨著地產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級，以裝配式建筑技術(shù)為代表的“房屋智造”，正在成為未來建筑行業(yè)發(fā)展的重要趨勢，并在全國范圍內(nèi)加速進行。

國盛證券發(fā)布的《繼續(xù)推薦裝配式龍頭，關(guān)注低估品種修復(fù)機會》研報指出，2019年我國新開工裝配式建筑4.2億平方米，較2018年增長45，占新建建筑面積的比例約13.4，未來5年裝配式建筑行業(yè)復(fù)合增速超過20，具有廣闊的增長空間。

在裝配式建筑蓬勃發(fā)展的背景下，光大證券《兩種構(gòu)件，誰主沉浮?——裝配式建筑行業(yè)跟蹤研究》研報認為，目前裝配式建筑主要分為歐式與日式構(gòu)件體系，兩種體系各有千秋，從短期來看日式構(gòu)件占優(yōu)，但是從長期的可靠性及經(jīng)濟性角度，歐式構(gòu)件更占優(yōu)。

與同行業(yè)日式預(yù)制剪力墻體系相比，以美好置業(yè)000667.sz為代表的歐式預(yù)制疊合剪力墻技術(shù)，具備豎向結(jié)構(gòu)可靠性更高、自動化程度提高、模具通用化、運輸及吊裝成本降低等多重優(yōu)勢，更加符合政策規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，在未來的產(chǎn)業(yè)鏈布局中，占據(jù)著較明顯的先發(fā)優(yōu)勢。

以下部分內(nèi)容取自國盛證券《繼續(xù)推薦裝配式龍頭，關(guān)注低估品種修復(fù)機會》、光大證券《兩種構(gòu)件，誰主沉浮?——裝配式建筑行業(yè)跟蹤研究》

未來五年復(fù)合增長率超過20

國盛證券認為，在政策推進、技術(shù)和成本改善背景下，裝配式建筑滲透率將持續(xù)快速提升，預(yù)計未來五年行業(yè)復(fù)合增速有望達20-30，細分領(lǐng)域龍頭有望快速成長。

目前，我國裝配式建筑處于穩(wěn)步推進的階段。2019年我國新開工裝配式建筑4.2億平方米，較2018年增長45，占新建建筑面積的比例約13.4。

根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于進一步加強城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見》要求，2025年左右力爭使裝配式建筑占新建建筑的比例達到30，假設(shè)2020-2025年全國建筑業(yè)新開工面積復(fù)合增速為5，則可測算得出未來5年裝配式建筑行業(yè)復(fù)合增速達20。

據(jù)業(yè)內(nèi)調(diào)研，目前全國裝配式建筑平均裝配式率僅10-20，相比歐美、日本50以上裝配化率仍有較大提升空間，后續(xù)隨著技術(shù)體系及產(chǎn)業(yè)配套不斷完善，各地裝配式率要求有望進一步提升，裝配式成本與傳統(tǒng)施工成本不斷接近且有望逆轉(zhuǎn)等多因素推動下，裝配式建筑行業(yè)未來5年復(fù)合增速將達到20-30，美好置業(yè)、遠大住工等龍頭公司由于具有較強的技術(shù)及產(chǎn)能儲備優(yōu)勢有望更快增長。

疊合剪力墻技術(shù)“贏在未來”

光大證券認為，目前裝配式建筑剪力墻技術(shù)主要分為歐式、日式兩種結(jié)構(gòu)，各有其特點：日式預(yù)制剪力墻體系，墻體為實心，且四邊通常有鋼筋外出或有內(nèi)置套筒用以連接;歐式疊合剪力墻體系為雙層墻板，空腔部分有鋼筋連接，但四周并無鋼筋外露。

從經(jīng)濟性、結(jié)構(gòu)可靠性、生產(chǎn)自動化程度角度思考，歐式構(gòu)件體系在我國有更大的發(fā)展前景，更加符合政策發(fā)展趨勢：

首先，豎向結(jié)構(gòu)可靠性更高。日式實心剪力墻的套筒灌漿工藝對工人素質(zhì)要求較高，且施工難度大，相對容易產(chǎn)生質(zhì)量問題;歐式疊合剪力墻有效解決上述問題。豎向結(jié)構(gòu)可靠性問題的解決有利于裝配化率的持續(xù)提高。

其次，與日式剪力墻技術(shù)相比，歐式疊合剪力墻技術(shù)具有自動化程度提高、模具通用化、運輸及吊裝成本降低等多重優(yōu)勢，綜合成本能夠相比日式構(gòu)件技術(shù)降低5-10。

由此看來，雖然目前我國以日式預(yù)制實心剪力墻技術(shù)為主，但是以美好置業(yè)為代表的歐式預(yù)制疊合剪力墻技術(shù)更符合未來的發(fā)展方向。

歐式構(gòu)件要求“產(chǎn)業(yè)鏈一體化”

作為一種“半預(yù)制半現(xiàn)澆”結(jié)構(gòu)體系，裝配整體式疊合剪力墻結(jié)構(gòu)整體性好、防水性優(yōu);疊合剪力墻可將保溫體系進行一次性復(fù)合預(yù)制，實現(xiàn)保溫節(jié)能一體化、外墻裝飾一體化，這也對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提出了更高的要求。

由此看來，在歐式構(gòu)件體系下，需要企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)自動化、信息化，并且形成“從投資-設(shè)計-生產(chǎn)-安裝施工-裝修”的產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式。

美好置業(yè)通過持續(xù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，形成了業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的“一體化房屋智造業(yè)務(wù)模式”，以房屋智造工廠為主體，涵蓋投資咨詢、技術(shù)研發(fā)、規(guī)劃設(shè)計、房屋銷售、構(gòu)件加工、裝配建造、裝修裝飾各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，以工業(yè)化、數(shù)字化方式，為客戶提供可拎包入住的房屋，提升全維客戶滿意度，加速行業(yè)發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)升級。

目前，美好置業(yè)已在全國各中心城市投資建設(shè)13座產(chǎn)能大、技術(shù)先進、智能化程度高的房屋智造工廠，自動化率接近100。13座工廠的PC構(gòu)件設(shè)計年產(chǎn)能合計可達390萬立方米，最大可生產(chǎn)拎包入住的房屋面積5200萬平方米。

據(jù)此，光大證券認為，在歐式構(gòu)件體系發(fā)展前景更廣闊的背景下，推薦代表性企業(yè)“美好置業(yè)”。