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鈦媒體快訊 | 12月10日消息：12月7日晚間，TCL集團(tuán)(000100)發(fā)布重大重組公告，公告表示，TCL集團(tuán)擬合計以47.6億元向TCL控股出售9家公司的股權(quán)。這也意味著消費電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)將從TCL集團(tuán)剝離，集團(tuán)層面將集中資源專注于半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)。

根據(jù)重組方案，以李東生先生為核心的公司管理層和戰(zhàn)略投資人成立TCL控股，來受讓TCL集團(tuán)本次出售業(yè)務(wù)。

TCL控股的全稱為TCL實業(yè)控股（廣東）股份有限公司，成立于2018年9月，定位于涉及智能終端業(yè)務(wù)、終端服務(wù)業(yè)務(wù)、智能制造業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)等不同板塊的綜合性控股平臺。主要股東和出資方包括TCL集團(tuán)高管團(tuán)隊、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金以及其他戰(zhàn)略投資者。

具體的方案是：TCL集團(tuán)將其直接持有的TCL實業(yè)100.00%股權(quán)、惠州家電100.00%股權(quán)、合肥家電100.00%股權(quán)、酷友科技55.00%股權(quán)、客音商務(wù)100.00%股權(quán)、TCL產(chǎn)業(yè)園100.00%股權(quán)、格創(chuàng)東智36.00%股權(quán)以及間接持有的簡單匯75.00%股權(quán)、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.50%股權(quán)合計按照47.6億元的價格向TCL控股出售，該交易價格包括TCL集團(tuán)、TCL金控向標(biāo)的公司及其下屬子公司新增實繳注冊資本約8億元，TCL控股以現(xiàn)金支付對價。

具體來看，TCL實業(yè)、惠州家電、合肥家電主要從事消費電子、家電等終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售?？嵊芽萍己涂鸵羯虅?wù)主要為上述終端產(chǎn)品提供線上銷售、售后服務(wù)和語音呼叫服務(wù)；TCL產(chǎn)業(yè)園主要為上述終端業(yè)務(wù)提供廠房和辦公物業(yè)的開發(fā)和運營服務(wù)；簡單匯主要為上述終端業(yè)務(wù)的供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款信息服務(wù)；格創(chuàng)東智則主要定位為向終端業(yè)務(wù)輸出智能制造和工業(yè)自動化解決方案。

此次交易的資金來源包括TCL集團(tuán)管理團(tuán)隊自籌資金以及來自戰(zhàn)略投資者的外部資金，其中戰(zhàn)略投資者包括蘇寧易購、中信資本、惠州市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司等企業(yè)。

重組完成后，TCL集團(tuán)將以華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)，集中資金、人才和技術(shù)等資源，專注于半導(dǎo)體顯示以及材料的發(fā)展和壯大。

戰(zhàn)略逐漸清晰

TCL集團(tuán)表示，上市公司保留的半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)具有較高的盈利能力，產(chǎn)業(yè)金融及投資和創(chuàng)投業(yè)務(wù)可貢獻(xiàn)持續(xù)增長的收益，本次重組有利于上市公司凈利率的大幅提升。通過對終端及其配套業(yè)務(wù)的出售，TCL集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，可持續(xù)發(fā)展能力得以改善。

隨著不斷的優(yōu)化整改，TCL集團(tuán)的戰(zhàn)略正逐步變得更為清晰。

TCL集團(tuán)將成為華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要平臺，協(xié)同管理半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資源；彩電、家電、通訊等業(yè)務(wù)則打包裝進(jìn)TCL電子，成為集團(tuán)終端產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要平臺，沖刺國際化的品牌智能終端產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

重組前，華星光電在TCL集團(tuán)的收入占比不足30%，市場依據(jù)收入結(jié)構(gòu)將其劃歸家電板塊，同時，上市公司另有虧損業(yè)務(wù)，華星光電的業(yè)績表現(xiàn)也無法真實體現(xiàn)在企業(yè)價值上。

上市公司通過重組聚焦半導(dǎo)體顯示后，無論是華星光電所處的產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動要素，還是其在經(jīng)營效率方面的競爭優(yōu)勢，都可得到清晰呈現(xiàn)，有助于市場了解華星光電。同時，作為半導(dǎo)體顯示為核心業(yè)務(wù)的上市公司，可以直接公司將對標(biāo)京東方、深天馬等同行業(yè)企業(yè)，有助于資本市場重新界定公司核心業(yè)務(wù)、估算內(nèi)在價值。

市場存疑

但同時，市場人士對此次重組也存在質(zhì)疑。

一是在于，TCL的品牌對華星光電這個只有企業(yè)客戶的公司來說，或許沒有太大意義。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，家電觀察人士劉步塵表示，“此次TCL集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整的動作非常大。如果TCL集團(tuán)真的把智能終端業(yè)務(wù)剝離出去，那么上市公司主要業(yè)務(wù)只剩下半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)，目前來看，華星光電發(fā)展還可以，但是長遠(yuǎn)來看，其在半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)的整體布局還不夠完整，未來發(fā)展仍有待觀察?！?/p>

二是在于，本次出售的8個資產(chǎn)背后的消費電子和家電等業(yè)務(wù)占到了TCL集團(tuán)營業(yè)收入的50%。公告顯示，2017年上市公司經(jīng)審計合并財務(wù)報表營業(yè)收入為1117.27億元，本次重組后2017年上市公司營業(yè)收入總計為505.1億元。這意味著，本次重組后，TCL集團(tuán)營業(yè)收入將縮水一半，在主營業(yè)務(wù)變化及經(jīng)營規(guī)模下降的情況下，上市公司未來持續(xù)盈利能力同時也受到市場質(zhì)疑。

同時，正因上述營收原因，部分投資者認(rèn)為，該部分出售資產(chǎn)存在被低估的情況。有投資者稱TCL集團(tuán)擬出售的資產(chǎn)在2017年為上市公司貢獻(xiàn)了超過一半的營收，且呈現(xiàn)全面向好的跡象，而公司擬聚焦的半導(dǎo)體顯示行業(yè)在2018年則出現(xiàn)了價格跳水的行情。而TCL空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、TCL家電、TCL照明，這些年銷售達(dá)到100多億元，這些資產(chǎn)40多億元出售，被低估了。

另外，因本次交易買方TCL控股公司實控人和股東即TCL集團(tuán)現(xiàn)董事長李東生在內(nèi)的高管團(tuán)隊，也有投資者質(zhì)疑此次交易或有低價出售資產(chǎn)給高管團(tuán)隊的嫌疑。（鈦媒體見習(xí)編輯武楓葉綜合自上海證券報、廣州日報等）