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　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：因上市之路一波多折而被業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的萬(wàn)洲國(guó)際今日終于正式登陸港交所。實(shí)際上，萬(wàn)洲國(guó)際 年初即尋求赴港上市，其間曾兩度縮減擬融資額，但上一輪IPO終因未獲足額認(rèn)購(gòu)而宣布中止。對(duì)于萬(wàn)洲國(guó)際如此著急上市的背后，與其去年收購(gòu)史密斯菲爾德產(chǎn) 生的巨額債務(wù)有直接的關(guān)系，市場(chǎng)也一直將其形容為“蛇吞象”。然而，比巨額債務(wù)更為沉重的或許是國(guó)際業(yè)務(wù)給公司發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，往后如何整 合國(guó)際業(yè)務(wù)才是對(duì)萬(wàn)洲國(guó)際的真正考驗(yàn)。

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：萬(wàn)洲國(guó)際IPO：一場(chǎng)資本與市場(chǎng)的博弈

　　萬(wàn)洲國(guó)際將集資額由4月初宣布的最多53億美元，大幅縮水至159.18億港元(約20億美元)，并將每股售價(jià)由最初的8～11.25港元降低至6.2港元，可謂上市之心頗為急切。對(duì)此，投行人士稱簡(jiǎn)直是“大減價(jià)、大縮水、大甩賣”。

　　沒有了鼎輝等急于退出的機(jī)構(gòu)投資者的鼓動(dòng)，萬(wàn)洲國(guó)際為何仍然如此著急重啟IPO，甚至不惜自降身價(jià)，夾著尾巴做人？答案只能是償債。

　　其7月9日更新后的招股書顯示，截至2014年3月31日，萬(wàn)洲國(guó)際的流動(dòng)負(fù)債28.92億美元，非流動(dòng)負(fù)債86.62億美元，總負(fù)債金額115 .54億美元，總資產(chǎn)146.39億美元，資產(chǎn)負(fù)債率78.9%。

　　截至今年一季度末，萬(wàn)洲國(guó)際的負(fù)債權(quán)益比率高達(dá)242.9%，較2013年年底的236.8%進(jìn)一步增長(zhǎng)。披露的文件顯示，萬(wàn)洲國(guó)際未償還債務(wù)約為77.35億美元，相當(dāng)于總資產(chǎn)的52.8%。 2014年5月及6月，萬(wàn)洲國(guó)際又與若干貸款人簽訂了4份貸款協(xié)議，有關(guān)貸款的本金共計(jì)2.6億美元，其已將貸款款項(xiàng)用于償還現(xiàn)有債務(wù)。

　　大公財(cái)經(jīng)：萬(wàn)洲國(guó)際“負(fù)重”上市 國(guó)際業(yè)務(wù)前景存疑

　　“截至二零一四年三月三十一日，我們未償還債務(wù)約為7735百萬(wàn)美元(注：77.35億美元)，相當(dāng)于我們總資產(chǎn)的52.8%。未償債務(wù)主要與為收購(gòu) 史密斯菲爾德而進(jìn)行的融資有關(guān)”，萬(wàn)洲國(guó)際招股書中寫道，“我們計(jì)劃動(dòng)用所得款項(xiàng)凈額部分償還三年期(于二零一六年八月三十日到期)的銀團(tuán)定期貸款。” 萬(wàn)洲國(guó)際預(yù)計(jì)此次IPO的募集資金凈額在22.5億美元至25.94億美元之間。

　　此外，2013年5月，萬(wàn)洲國(guó)際與美國(guó)最大的豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德食品公司正式達(dá)成并購(gòu)協(xié)議。為此筆交易，萬(wàn)洲國(guó)際花費(fèi)了71億美元資金，包括對(duì)史密斯菲爾德的47億美元現(xiàn)金收購(gòu)，及承擔(dān)其24億美元債務(wù)。

　　然而，比巨額債務(wù)更為沉重的或許是國(guó)際業(yè)務(wù)給公司發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。記者查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)洲國(guó)際多處表現(xiàn)出對(duì)于把控國(guó)際業(yè)務(wù)能力的擔(dān)憂，而擔(dān)憂的根源在于對(duì)史密斯菲爾德團(tuán)隊(duì)的過(guò)度依賴。

　　收購(gòu)?fù)瓿珊?，萬(wàn)洲國(guó)際給予若干史密斯菲爾德的管理團(tuán)隊(duì)成員三年的挽留獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。對(duì)于史密斯菲爾德管理團(tuán)隊(duì)的嚴(yán)重依賴，直接反映出萬(wàn)洲國(guó)際對(duì)于自身把控國(guó)際業(yè)務(wù)的不自信。

　　上海證券報(bào)：募資額縮水六成 萬(wàn)洲國(guó)際今在港掛牌

　　4月份IPO首戰(zhàn)失利后卷土重來(lái)的豬肉生產(chǎn)商萬(wàn)洲國(guó)際，此次終于順利“闖關(guān)”。公司在香港市場(chǎng)獲得54倍的超額認(rèn)購(gòu)，并將于今日正式在港交所主板掛牌。值得關(guān)注的是，較4月份那次失敗的招股來(lái)說(shuō)，萬(wàn)洲國(guó)際本次上市的代價(jià)，是募資金額縮水六成。

　　萬(wàn)洲國(guó)際8月4日公布的全球發(fā)售分配結(jié)果顯示，本次萬(wàn)洲國(guó)際全球發(fā)售25.67億股，總募資159億港元，每股定價(jià)6.2港元?？鄢l(fā)行費(fèi)用等因素，凈募資金152.79億港元，將用于償還三年期銀團(tuán)定期貸款。

　　值得注意的是，本次香港市場(chǎng)公開發(fā)售部分獲得認(rèn)購(gòu)70.88億股份，超額認(rèn)購(gòu)54.22倍，而國(guó)際配售方面也錄得大幅超額認(rèn)購(gòu)。一手中簽比率 100%，即每位認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)者可穩(wěn)取一手。針對(duì)香港大幅超額認(rèn)購(gòu)情況，萬(wàn)州國(guó)際啟動(dòng)了回?fù)軝C(jī)制，經(jīng)重新分配后，香港市場(chǎng)公開發(fā)售股份數(shù)目已增加至2.57億 股，相當(dāng)于全球發(fā)售可供認(rèn)購(gòu)的發(fā)售股份總數(shù)10%（此前計(jì)劃5%）。

　　騰訊財(cái)經(jīng)：萬(wàn)洲國(guó)際5日掛牌上市 暗盤上漲8.1%

　　據(jù)明報(bào)報(bào)道，全球最大豬肉食品企業(yè)萬(wàn)洲國(guó)際(0288)5日掛牌，該股4日公布分配結(jié)果，散戶皆大歡喜，每人最少可獲派一手，萬(wàn)洲4日暗盤表現(xiàn)亦做 好，升8.1%，不計(jì)手續(xù)費(fèi)，每手500股賬面最多賺250元，14張巨額頂格認(rèn)購(gòu)者，每位獲分配123.2萬(wàn)股，按4日暗盤價(jià)計(jì)，每人賬面可賺61.6 萬(wàn)元。