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翻看2019年新修訂的《證券法》可以發(fā)現(xiàn)，其明確了注冊制相關(guān)制度安排，其中第24條基本保留了原有制度，規(guī)定“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門對已作出的證券發(fā)行注冊的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應(yīng)當予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行注冊決定?！?/p>

為落實《證券法》要求，需要及時發(fā)現(xiàn)和處理上市前發(fā)生的重大事項。為此，《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》第26條規(guī)定了在證監(jiān)會作出注冊決定后、發(fā)行人股票上市交易前發(fā)生重大事項的，發(fā)行人、保薦人向交易所的報告義務(wù)和交易所及時處理職責；第27條規(guī)定了證監(jiān)會可以采取的處理措施。

同時，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》進一步明確交易所在處理上市前重大事項的職責。

一是，股票上市交易前，發(fā)生重大事項的，發(fā)行人及其保薦人應(yīng)當及時向交易所報告，并按要求更新發(fā)行上市申請文件；發(fā)行人的保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當持續(xù)履行盡職調(diào)查職責，并向交易所提交專項核查意見。

二是，上市委審議后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項，對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響的，交易所的發(fā)行上市審核機構(gòu)經(jīng)重新審核后決定是否重新提交上市委審議；重新提交上市委審議的，應(yīng)當向證監(jiān)會報告。

三是，證監(jiān)會作出注冊決定后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項，可能導(dǎo)致發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求的，發(fā)行人應(yīng)當暫停發(fā)行；已經(jīng)發(fā)行的，暫緩上市；交易所發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在上述情形的，有權(quán)要求發(fā)行人暫緩上市。

不難看出，以上一系列法律法規(guī)，構(gòu)成了完整的發(fā)行監(jiān)管鏈條。

需要看到，注冊制的核心之一是增強包容性，但與此同時也始終強調(diào)運用市場化、法治化手段加強監(jiān)管。因此，發(fā)行監(jiān)管鏈條必須完整，任何環(huán)節(jié)都不能出現(xiàn)缺位和弱化，否則極易發(fā)生“木桶效應(yīng)”，給廣大投資者合法權(quán)益帶來風險。

企業(yè)上市前，無論是制度環(huán)境還是企業(yè)自身都處于動態(tài)變化過程中，可能發(fā)生種種影響發(fā)行的重大事項，會后事項制度正是針對這些情況確立的機制。

近期，螞蟻集團實控人及董事長、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進行監(jiān)管約談，其所處金融科技監(jiān)管環(huán)境亦在發(fā)生變化。暫緩上市，正是這一系列情況觸發(fā)了會后事項制度，這也是注冊制制度體系應(yīng)對新情況、實現(xiàn)良性運轉(zhuǎn)的一個體現(xiàn)。

中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼亦向中新社國是直通車表示，監(jiān)管層根據(jù)注冊制相關(guān)法律法規(guī)，在此時決定螞蟻集團暫緩上市，充分體現(xiàn)了保護投資者利益、維護資本市場長期健康發(fā)展的思路。

董希淼認為，前期螞蟻集團上市的消息受到廣泛關(guān)注，市場中的散戶一窩蜂地追捧，導(dǎo)致螞蟻集團存在估值過高風險。暫緩上市有助于給市場情緒降溫，避免前期估值過高而使投資者利益受損。

螞蟻集團暫緩上市后怎么辦？前述權(quán)威專家指出，其發(fā)行人和中介機構(gòu)應(yīng)當按照注冊制要求，對重大情況進行認真核查，對是否符合發(fā)行上市條件和信息披露要求進行嚴格評估，從而切實維護注冊制度的嚴肅性和公正性。