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除了電動(dòng)車研發(fā)制造之外，特斯拉也擁有汽車租賃業(yè)務(wù)。據(jù)外媒最新消息，12 月 14 日，特斯拉公司出售了 8.37 億美元的汽車租賃債券，利用投資者對(duì)該公司的信心反彈，為快速增長(zhǎng)的租賃業(yè)務(wù)提供進(jìn)一步資金支持。

特斯拉發(fā)行汽車租賃債券的決定是在債券市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之際做出的，目前正值年底期間，許多投資者對(duì)購(gòu)買新證券失去了興趣。

但投資者表示，對(duì)這家電動(dòng)汽車制造商來(lái)說(shuō)，形勢(shì)相對(duì)不錯(cuò)。盡管該公司首席執(zhí)行官埃隆 · 馬斯克 ( Elon Musk ) 在過(guò)去一年里出現(xiàn)了生產(chǎn)延誤和令人矚目的失誤，但是特斯拉最近仍然公布了創(chuàng)紀(jì)錄的季度利潤(rùn)。

在很大程度上，這些債券更多地是對(duì)特斯拉富裕客戶的一場(chǎng)豪賭，而不是對(duì)公司本身的押注。支撐這些債券的實(shí)體業(yè)務(wù)包括由信用評(píng)級(jí)非常高的客戶支付的汽車租賃付款以及租賃期滿后出售汽車的預(yù)期收益。就像汽車租賃債券的一般情況一樣，它們是由一個(gè)特殊的實(shí)體發(fā)行的，目的是在制造商破產(chǎn)時(shí)保護(hù)投資者。

今年 2 月，特斯拉發(fā)行了第一批汽車租賃債券，以略高于老牌汽車公司類似債券的收益率籌集了 5.46 億美元。與這筆交易一樣，該公司最新發(fā)行的債券以其 Model X 和 Model S 租賃業(yè)務(wù)為特別擔(dān)保，這兩款車的售價(jià)通常在 10 萬(wàn)美元左右。

投資者表示，由于交易的時(shí)機(jī)和較長(zhǎng)的到期日，新債券的利率高于第一批債券（參考和基準(zhǔn)掉期利率的差距）。

出售汽車租賃債券是汽車制造商為其租賃業(yè)務(wù)融資的常用工具。制造商有時(shí)從銀行獲得信貸額度，以確保他們?cè)诘却龔淖赓U汽車中收回資金時(shí)能夠獲得現(xiàn)金。他們發(fā)行汽車租賃債券，以支付這些信貸額度。

多年來(lái)，特斯拉穩(wěn)步將其汽車租賃業(yè)務(wù)的信貸額度擴(kuò)大到 11 億美元，而其年度租賃收入從 2014 年的 1.33 億美元增至去年的逾 10 億美元。截至今年 9 月 30 日，該公司從該信貸額度提取了近 6.6 億美元，高于三個(gè)月前的約 5 億美元。

購(gòu)買這些債券的投資者不會(huì)完全免受特斯拉的挑戰(zhàn)，但是幾乎沒(méi)有投資者預(yù)期該公司會(huì)在債券存續(xù)期間破產(chǎn)，這些債券將于 2021 年到期。但一些人說(shuō)，在這種最糟糕的情況下，一些客戶可能會(huì)停止支付租賃費(fèi)，汽車的轉(zhuǎn)售價(jià)值可能會(huì)下降，從而損害債務(wù)的價(jià)值。投資者還豪賭：當(dāng)大量的租約開始在 2020 年底到期，特斯拉的汽車將是耐用和受歡迎的，這些車輛仍然是有價(jià)值的。

Janus Henderson Investors 公司的美國(guó)證券化產(chǎn)品主管約翰 · 克施納 ( John Kerschner ) 表示，總體來(lái)說(shuō)，參與新交易的投資者正在獲得與特斯拉相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的良好補(bǔ)償，" 尤其是現(xiàn)在它似乎表現(xiàn)更好。"

在新款 Model 3 轎車產(chǎn)量提高的推動(dòng)下，特斯拉在第三季度從現(xiàn)金流負(fù)值轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流正值，產(chǎn)生了 8.81 億美元的現(xiàn)金，幫助其在 9 月底將手頭現(xiàn)金增至 30 億美元。

馬斯克說(shuō)，特斯拉不需要籌集更多的現(xiàn)金來(lái)為其增長(zhǎng)提供資金，也不需要償還即將到期的債務(wù)（包括明年 3 月到期的 9.2 億美元可轉(zhuǎn)換債券）。

最近，該公司股價(jià)攀升至 359.87 美元以上，這可能有助于該公司的現(xiàn)金狀況。359.87 美元是所謂的執(zhí)行價(jià)格，將決定 3 月份的債券是否可以轉(zhuǎn)換為股票。如果 1 月 29 日至 2 月 26 日期間，特斯拉的平均股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)，則該公司將需要用現(xiàn)金支付全部債券。

特斯拉最近通知債券持有人，如果債券是可轉(zhuǎn)換的，并且持有者選擇轉(zhuǎn)換債券，公司將以現(xiàn)金支付債券面值的一半。其余部分將以股票形式支付，總金額由股票在長(zhǎng)達(dá)一周的平均期內(nèi)的交易量決定。

來(lái)源：鉛筆道