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A股在經(jīng)歷7月初以來的大幅上漲之后，最近3個交易日連續(xù)下跌。總體來看，這是股市中長期向好大趨勢下的短期波動。無論從經(jīng)濟(jì)因素、政策因素，還是供求因素看，股市中長期向好的支撐因素沒有改變，短期風(fēng)險出清更有利于后續(xù)長期持續(xù)健康發(fā)展，對A股市場中長期表現(xiàn)仍然需要充滿信心。

首先，支撐股市中長期向好的經(jīng)濟(jì)因素沒有變。今年以來，受新冠肺炎疫情沖擊影響，全球經(jīng)濟(jì)面臨大蕭條以來最大幅度的衰退。盡管如此，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國二季度GDP同比增長3.2，由一季度下降6.8轉(zhuǎn)負(fù)為正，充分展現(xiàn)出我國經(jīng)濟(jì)巨大的韌性、潛力和回旋余地。今年4月國際貨幣基金組織發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測全年全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長3，我國是大國經(jīng)濟(jì)體中為數(shù)不多的正增長國家。我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量、效益將會有更大的提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也會有更大的優(yōu)化。我國積極推動以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，也將為經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)保駕護(hù)航。良好的經(jīng)濟(jì)基本面是股市健康發(fā)展最有力的支撐，我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也會對A股市場中長期向好提供有力的支撐。

其次，支撐股市中長期向好的政策因素沒有變。近年來，黨中央、國務(wù)院高度重視資本市場發(fā)展。圍繞深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高直接融資比重特別是股權(quán)融資比重，建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展出臺了多項(xiàng)政策措施。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2019年我國“三新”新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式經(jīng)濟(jì)增加值占GDP的比重為16.3。毫無疑問，“三新”經(jīng)濟(jì)將成為我國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的新動力，其發(fā)展也需要更多的依賴資本市場融資。從這個角度看，發(fā)展好資本市場不僅是資本市場自身的問題，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及未來經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。正是如此，加快推進(jìn)資本市場改革將是我國深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的一項(xiàng)重要內(nèi)容，支持資本市場發(fā)展的政策措施也將陸續(xù)推出，金融監(jiān)管也會更加科學(xué)合理，從政策方面推動股市中長期健康發(fā)展。

再次，支持股市中長期向好的供求因素沒有變。從供給方面看，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段決定了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中科技創(chuàng)新的比例會提高，科技創(chuàng)新企業(yè)屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，更適合開展權(quán)益等資本市場融資。同時，科技型企業(yè)往往具有高成長特點(diǎn)，在企業(yè)高成長過程中也給投資者帶來豐厚的回報(bào)，為投資者在股票市場投資提供了良好的標(biāo)的。從需求方面看，居民對資本市場投資有著巨大的需求。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2019年我國人均GDP超過1萬美元。居民在滿足基本生活需要之后也有更大的投資需求來實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，無論是直接購買股票主動參與股票市場，還是購買各類基金被動參與股票市場，都將增加對股票市場的投資需求。與此同時，資本市場持續(xù)擴(kuò)大對外開放，也會吸引更多的國際資本投資國內(nèi)股市。供求兩方面都是中長期的趨勢，都有助于支撐股市中長期向好發(fā)展。文/中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬