廣州熱線

2019年1月8日央視新聞聯(lián)播報道，國家發(fā)改委副主任寧吉喆在中央經(jīng)濟工作會議指出，2019年經(jīng)濟下行壓力有所加大，為確保中國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，促進形成國內(nèi)強大市場，今年將制定出臺促進汽車等熱點產(chǎn)品消費的措施。

隨后多家券商紛紛發(fā)表研報對此事件做出點評，其中中信建投(10.80 -3.14%,診股)證券認(rèn)為，消費政策出臺有望盤活存量、拉動增量，促進汽車銷量增長。

光大證券(9.55 -1.75%,診股)觀點主要有四點，1. 回顧過往，歷史上較為有效的行業(yè)刺激政策發(fā)生在09年初和15年底，分別對汽車行業(yè)蕭條到復(fù)蘇起到了助推式的切換；2. 行業(yè)復(fù)蘇階段宏觀變量的傳導(dǎo)關(guān)系：總需求指標(biāo)共振惡化—逆周期基建投資發(fā)力—M2和社融拐點—政策預(yù)期升溫—汽車時鐘助推式切換行業(yè)復(fù)蘇；3. 目前我們處于總需求指標(biāo)共振惡化的階段，這個階段對應(yīng)的是熊市下的超跌反彈和估值修復(fù)性的階段性機會；4. 市場對刺激政策的預(yù)期以及銷量增速改善的預(yù)期形成階段性春躁行情。但是持續(xù)性配置時點需由社融等宏觀指標(biāo)的確認(rèn)。

中信建投認(rèn)為，根據(jù)汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年全年國內(nèi)汽車銷量2780萬輛，較2017年全年2880萬輛下降約3.6%。經(jīng)濟承壓之下，政府有望于近期出臺消費刺激政策鼓勵汽車消費。寧主任還表示：“應(yīng)當(dāng)支持居民合理消費、綠色消費、升級消費。汽車已經(jīng)從城市進入鄉(xiāng)村，現(xiàn)在也在考慮制定這個相關(guān)政策鼓勵農(nóng)民的消費?！?根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前我國汽車行業(yè)保有量約2.35億，90后購車人群占比達26%，80后購車人群占比達48%，通過各種措施盤活存量、拉動增量是促進銷量增長的關(guān)鍵。

中金公司表示，板塊復(fù)蘇需等待宏觀經(jīng)濟觸底，鼓勵消費的政策落地帶來短線投資機會。從2009年和2015年兩次汽車刺激政策來看，最終使乘用車板塊迎來板塊性大反彈的決定性因素不是刺激政策而是信貸周期和經(jīng)濟周期的企穩(wěn)，因此2015年10月1日刺激政策出臺之后，乘用車銷量復(fù)蘇則遲至2016年5月，乘用車板塊大漲遲至2016年7月。

對于板塊的后市投資機會：

興業(yè)證券(5.10 -2.11%,診股)認(rèn)為2019年有政策催化當(dāng)屬錦上添花。即使沒有，整車廠商逐步完成主動去庫存，轉(zhuǎn)為被動去庫存，基本面的邊際改善對于汽車板塊，特別是乘用車板塊而言2019年都值得重視；

光大證券認(rèn)為，后續(xù)對穩(wěn)增長政策的預(yù)期、貨幣寬松的預(yù)期以及行業(yè)銷量增速的邊際改善都會令春躁行情逐步展開，板塊存在階段性配置機會。但隨著板塊估值的修復(fù)，以及春節(jié)后業(yè)績的披露期來臨，春躁發(fā)生后板塊估值進一步擴張的概率較低；

中信建投認(rèn)為當(dāng)前汽車板塊處于估值底部，我們認(rèn)為相關(guān)政策出臺后汽車板塊有望迎來反彈，推薦關(guān)注具備邊際改善空間、具備彈性的自主整車標(biāo)的長城汽車(6.10 -2.40%,診股)、行業(yè)整車龍頭上汽集團(24.84 -1.43%,診股)、廣汽集團(10.70 +1.42%,診股)，優(yōu)質(zhì)零部件龍頭福耀玻璃(22.42 -0.22%,診股)、星宇股份(49.80 +2.03%,診股)和銀輪股份(7.64 +1.60%,診股)。